• 融资融券业务对中国股票市场的影响分析 不要轻易放弃。学习成长的路上,我们长路漫漫,只因学无止境。


      从国外证券市场生长汗青来看,卖空机制是施展证券市场的根蒂根基本能机能的首要根蒂根基之一,也是一种成熟的在发达国家的证券市场早已遍及实的买卖轨制。对证券市场来讲,卖空机制缺失会招致投资者赚钱的道路惟独推高股价形成浓厚的投契氛围,进一步还也许形成股市狂跌狂跌进而影响到股市的内涵平衡,同时我国证券市场还处于不竭生长和完满的阶段,需要进一步推进金融产物翻新,淘汰市场投资危险和不变证券市场。为了维护证券市场的不变,2005年在我国基于买空机制的融资和卖空机制的融券轨制起头进入预备阶段。2010年,经由一系列的论证和实验预备,融资融券轨制在我国证券市场正式进入市场驾御阶段,告别了“单边买卖”,至今已走过五个年头。这五年间融资融券轨制得到了很好的生长,其不只生长速度很快,资金领域照应成倍进步,并且相干的轨制也在不竭完满,同时证券机关和标的股票覆盖面也愈来愈广:最显而易见的是沪深两市融资融券余额从2010年3月31日的659万余元到2015年3月31日的14939亿余元,增长近23万倍,再看近两年的数据,2013年3月尾的融资融券余额为1638亿余元,2014年3月尾为3953亿余元,每一年的增长率都维持在200%以上;其次是标的股票从一起头的90只添加至如今的超过900只,根蒂根基上涵盖了各个行业及市场;再次是存在融资融券营业资格的券商从2010年一起头的6家添加至2015年的77家(2015年证监会监禁的券商有125家),覆盖面极大进步;最初是融资融券转融通营业在2011年得以开展,让融资融券轨制更存在活气。

      在融资融券轨制起头后的几年以来,研讨关于融资融券轨制对我国股票市场的影响的学者愈来愈多,差别的研讨实际以及研讨方式得出的了局有不一致的处所,对股市的影响研讨大多集中在颠簸性和流动性:郝晓鹏(2012)以为融资融券轨制对我国股市颠簸性的影响在于当股票价格上涨和下跌偏离其内涵代价时,投资者卖空驾御照应地添加和淘汰,从而按捺市场价格颠簸;陈文雅(2014)通过研讨近两年沪市的日数据发觉标的股票的扩容对股票市场的颠簸性影响不较着,但跟着标的容量的扩大,融资营业对股票市场颠簸性的按捺作用有一定的增大趋向,同时虽然短期内标的规模的扩容不会对股票市场有较着的影响,长期来看,仍是在一定程度上按捺了股价的颠簸性;马哲光(2014)研讨发觉融资融券全体上仍是浮现一种无限的按捺股市的作用,并且跟着标的扩容融资融券也能逐渐添加平抑股市颠簸性的作用,另外转融通的按捺股市的作用也得以闪现;唐艳(2012)以为融资融券买卖对股市的颠簸性影响很小,但融资融券买卖在长期内与股市指数颠簸存在协整关系,且融券买卖与股市指数关系更为亲密;丁振川(2013)和胡榕(2012)别离对上海证券买卖所的数据剖析发觉,融资融券的确能够下降上海股市的颠簸性,然而丁振川(2013)以为融资融券驾御晋升了股票市场的流动性水平,并且融资买卖的作用要高于融券买卖,而胡榕(2012)以为融资融券不是影响股市流动性的较着性缘由;孙倩(2012)以为融资融券的引入能按捺股市颠簸性,但作用很小,而目前对股市流动性的影响尚未闪现,将来也许会出现。除融资融券对我国股市颠簸性和流动性的影响,肖浩(2014)和孔爱国(2014)通过研讨融资融券营业对股票信息含量的影响剖析以为融资融券的引入使知情投资者能通过哄骗相申博在线官网,申博开户,申博sunbet官网下载同两方面的私有信息举行投资驾御,从而促进股价向其内涵代价挨近,同时融资融券也通过添加投资者哄骗公司特质信息赚钱的能力和道路,进步了个股股票的信息含量。综上所述,通过实证研讨,融资融券营业仍是在一定程度上按捺了股市的颠簸性。

      虽然我国融资融券轨制已得到了很好的生长,然而我们也要看到其中的不足之处。一是按照证监会最新数据15年境内上市公司共2797家,而融券融资标的股票惟独914支,占比为32.6%,而发达国家均占50%以上;二是其次融资融券营业的资金领域与股票市场的买卖领域比拟差异甚远:遏制2014年年底,我国股市畅通流畅市值为315624.31亿元,当年年底的融资融券余额为10256.56亿元,占比为3.24%,遏制2015年六月,我国股市畅通流畅市值为584573.65亿元,6月尾的融资融券余额为20493.86亿元,占比为3.50%,而发达国家普通都在10%以上;三是融资买卖和融券买卖资金数目差异很大:进入2014年当前,沪深融资融券余额差值坚持在3300亿元以上,进入2015年当前融资融券余额差值更是跨入了一万亿门坎;四是我国股票市场投资者以散户占多数,业余机关绝对较少,招致投资者全体布局不敷感性,易出现投契性行为,并且做多者占多数无益于融资融券轨制施展不变市场的作用。针对上述问题的剖析,本人在自创后人学者教训的根蒂根基上提出了如下建议。起首激励金融市场产物翻新,推行和完满转融通机制来改良融券营业远少于融资营业的局面,充分施展卖空机制不变市场的作用,完满监禁机制,鞭策信息公然,遏制内情买卖,以此来淘汰市场颠簸。其次,做好对投资者的投资理念和投资素养的培育和增强,不竭添加具备优秀业余本质的投资人的数目,改良投资人布局,以此做出更感性的投资驾御来淘汰投资危险和不变市场。再次,建立健全融资融券轨制相干法令,规范市场驾御,同时证券公司也应在公司内部完满买卖流程,下降融资融券本钱

    撑持。最初留意危险控制宣传和管理,融资融券轨制是一把“双刃剑”,申博在线官网,申博开户,申博sunbet官网下载欠妥使用反而会形成“助涨杀跌”加重股票市场颠簸。(作者单元:四川大学商学院)

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